下半年香港国内外经济担忧受到考验

转眼间一年半,中国香港的经济正受到内外因素的冲击。

在外部,美国收紧了货币政策,出现了贸易保护主义,国际经济和贸易形势恶化。在内部方面,资本持续流动对港元构成压力。香港股市先涨后跌。经济也不确定。最令人担忧的头号隐患是:不断恶化的房地产泡沫就像金融系统中的定时炸弹。在美国量化宽松结束后,美联储继续推进利率正常化。今年上半年,美元走强。在联系汇率机制下,港元一再触及弱势一方外汇担保的底线,促使金融管理局多次入市接受港元卖出指令。

截至5月底,银行体系余额从去年年底的1798亿元下降到1094亿元,降幅约为700亿元。这是自2015年底美国恢复加息周期以来,中国香港首次出现大规模资本外流。

市场预计美国利率将上升得更快,资本将继续向美元靠拢。离开中国香港,银行体系的平衡只会越来越小,这意味着中国香港的利率将加快正常化,并给股市增加压力。

中国和美国都是中国香港的主要贸易伙伴,在贸易总值、港产品出口和转口的比重方面,均占首两个席位。

由于对商品征收关税,中美之间的贸易摩擦正在增加,贸易量正在缩小。这将直接影响中国香港的商品贸易和相关服务需求。贸易和物流的增加值占去年国内生产总值的21%。可以预测,今年下半年,国际贸易的阴霾将继续笼罩香港股市。

回顾中国香港,房地产泡沫问题越来越严重。

根据差饷物业估价署公布的最新数据,私人住宅价格指数在五月份上升了26个月,并创下新高。私人住房租金指数也连续四个月上涨。房价和公众负担能力之间的差距正在扩大。

虽然政府昨日宣布一系列措施,将资助房屋定价机制与市场价格脱钩,以纾缓市民对自置居所的忧虑,但物业价格的整体表现仍与土地供应密不可分。供应没有中断。如果房地产市场大泡沫给丈夫的彩票继续失控,无疑是中国香港金融体系的一大隐患。

从表面上看,上半年中国香港经济表现稳定,就业率较低,零售市场复苏。

但实际上,中国香港的创新产业发展滞后,零售市道颇大程度依赖大陆旅客支持,股市资金流须靠北水支撑。然而,事实上,中国香港的创新产业发展落后。零售市场严重依赖大陆游客的支持,股票市场的资本流动依赖北方水域的支持。

最近,人民币再次贬值,内地经济也开始疲软,全球形势变化莫测,足以打击市场信心。

有理由相信,中国香港的经济将在下半年面临一定压力。房地产价格非常高。一旦股市出现下跌趋势,作为所有行业之母的银行业可能将面临十年来最大的经济寒流。

特区政府应尽早面对金融体系面对各种不明朗因素带来的潜在冲击,并促请各界加强风险管理及采取预防措施。

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